বৈদেশিক মুদ্রার রিজার্ভ কী ? কেন এটি গুরুত্বপূর্ণ

রিজার্ভ ও মুদ্রানীতি

নির্দিষ্ট ও পরিবর্তনশীল বিনিময় হারের সাথে রিজার্ভের সম্পর্ক

যদি কোনো দেশ নির্দিষ্ট বিনিময় হার (Fixed Exchange Rate) অনুসরণ করে, তাহলে কেন্দ্রীয় ব্যাংককে দেশের মুদ্রার মান একটি নির্দিষ্ট হারে ধরে রাখতে হয়। এজন্য তাকে রিজার্ভ ব্যবহার করে মাঝে মাঝে বাজারে ডলার কেনা-বেচা করতে হয়। অন্যদিকে, পরিবর্তনশীল বিনিময় হারের (Floating Exchange Rate) ক্ষেত্রে বাজার নিজেই মুদ্রার দাম ঠিক করে, তাই রিজার্ভের ওপর নির্ভরতা তুলনামূলক কম।

 স্টেরিলাইজড ও আনস্টেরিলাইজড হস্তক্ষেপ

যখন কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রার মান নিয়ন্ত্রণে বাজারে ডলার বিক্রি বা ক্রয় করে, তখন দুইভাবে তা করা যায়:

• স্টেরিলাইজড হস্তক্ষেপ: এই হস্তক্ষেপের ফলে বাজারে টাকার পরিমাণ যাতে না বাড়ে বা কমে, সেজন্য সমান পরিমাণে কেন্দ্রীয় ব্যাংক বন্ড ইস্যু করে বা তুলে নেয়। এতে মুদ্রাস্ফীতির প্রভাব কম থাকে।

• আনস্টেরিলাইজড হস্তক্ষেপ: এখানে কোনো সমন্বয় ছাড়াই রিজার্ভের ব্যবহার হয়। ফলে বাজারে টাকার পরিমাণ বাড়লে তা মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি তৈরি করে।

রিজার্ভ কমলে বা বাড়লে মুদ্রাস্ফীতির সম্ভাবনা

যদি রিজার্ভ কমে এবং তা আনস্টেরিলাইজড হস্তক্ষেপের মাধ্যমে হয়, তবে দেশের মুদ্রার মান কমে যেতে পারে, যার ফলে আমদানি ব্যয় বাড়ে এবং মুদ্রাস্ফীতি দেখা দেয়। আবার রিজার্ভ হঠাৎ বাড়লে, বাজারে অতিরিক্ত টাকা চলে আসলে তারও মূল্যস্ফীতিমূলক প্রভাব হতে পারে। তাই রিজার্ভ ব্যবহারে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সঠিক ভারসাম্য রক্ষা করা জরুরি।

 রিজার্ভ বৃদ্ধির কারণ

বাণিজ্য উদ্বৃত্ত

যখন কোনো দেশ বেশি রপ্তানি করে এবং কম আমদানি করে, তখন বৈদেশিক মুদ্রার প্রবাহ বেশি হয়। এই অতিরিক্ত অর্থ রিজার্ভে জমা পড়ে। যেমন, চীন বহু বছর ধরে বড় বাণিজ্য উদ্বৃত্ত ধরে রেখেছে, ফলে তাদের রিজার্ভ বিপুল পরিমাণে বেড়েছে।

বিনিয়োগ প্রবাহ

বিদেশি বিনিয়োগ যেমন FDI (Foreign Direct Investment) এবং Portfolio Investment দেশের মধ্যে বৈদেশিক মুদ্রার প্রবাহ বাড়ায়। এ ধরনের প্রবাহ রিজার্ভ বৃদ্ধিতে সাহায্য করে।

আর্থিক খাতের উদারীকরণ

যখন কোনো দেশ তার আর্থিক খাত বিদেশি বিনিয়োগকারীদের জন্য উন্মুক্ত করে, তখন বৈদেশিক মুদ্রার প্রবাহ বাড়ে। এর ফলে কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হাতে বৈদেশিক সম্পদ বেশি জমা হয়, যা রিজার্ভে যুক্ত হয়।

 IMF থেকে অভিজ্ঞতা (যেমন ১৯৯৭ সালের এশিয়ান সংকট)

১৯৯৭ সালের এশীয় আর্থিক সংকট দেখিয়েছে যে পর্যাপ্ত রিজার্ভ না থাকলে দেশ দ্রুত ঋণ সংকটে পড়ে। সেই অভিজ্ঞতা থেকে অনেক দেশ (বিশেষ করে এশিয়ার দেশগুলো) রিজার্ভ বাড়ানো শুরু করে যাতে ভবিষ্যতে তারা IMF-এর ওপর কম নির্ভরশীল হয়।